O Banco Central afirmou em 24 de março de 2026 que a guerra no Oriente Médio piorou as perspectivas para a inflação no Brasil, principalmente por causa da alta do petróleo e de eventual repasse aos combustíveis, e indicou que a política monetária terá de permanecer restritiva. A avaliação está na ata da última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), realizada na semana passada, quando a taxa Selic foi reduzida de 15% para 14,75% ao ano. De acordo com informações do g1 Economia, o colegiado também deixou de sinalizar quais podem ser os próximos passos para os juros.
Segundo a ata, o avanço do conflito elevou a incerteza no cenário externo e alterou a trajetória das expectativas inflacionárias, que vinham em queda e passaram a subir após o início das hostilidades. Para a autoridade monetária, esse ambiente exige cautela adicional, especialmente em países emergentes expostos à volatilidade de preços de ativos e commodities. No caso brasileiro, o petróleo tem peso relevante por seu impacto direto sobre combustíveis e custos de transporte, com efeitos disseminados sobre outros preços da economia.
Por que a guerra no Oriente Médio influencia a inflação no Brasil?
O entendimento do Banco Central é que a alta do petróleo pode afetar os preços internos, sobretudo se houver repasse aos combustíveis. Esse movimento tende a contaminar as expectativas de inflação e dificultar a convergência para a meta, razão pela qual a instituição reforçou a necessidade de manter uma política de juros em terreno contracionista.
“As expectativas de inflação, medidas por diferentes instrumentos e obtidas de diferentes grupos de agentes, que seguiam em trajetória de declínio, subiram após o início dos conflitos no Oriente Médio, permanecendo acima da meta de inflação em todos os horizontes”
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Na avaliação do BC, permanece a leitura de que a inflação ainda sofre pressão da demanda, ao mesmo tempo em que a política monetária tem contribuído para a desinflação observada. Por isso, o ciclo de cortes pode ser mais moderado do que se imaginava antes do agravamento do cenário geopolítico.
O que a ata do Copom indica sobre os próximos juros?
Diferentemente do que ocorreu em janeiro, quando o colegiado havia antecipado um novo corte na reunião seguinte, desta vez o Copom evitou oferecer indicação sobre as próximas decisões. A sinalização foi a de que a magnitude e a duração do processo de ajuste dependerão das informações que forem sendo incorporadas às análises daqui para frente.
“Mantido o compromisso fundamental de garantia da convergência da inflação à meta dentro do horizonte relevante para a política monetária, o Comitê estabeleceu que a magnitude e a duração do ciclo de calibração serão determinadas ao longo do tempo, à medida que novas informações forem incorporadas às suas análises”
Na prática, o texto indica uma postura mais dependente dos dados e menos comprometida com uma trajetória previamente anunciada para a Selic. O recado do BC é que o ambiente atual exige serenidade e cautela antes de novos movimentos.
Como o Banco Central define a taxa Selic?
As decisões do Copom seguem o sistema de metas para a inflação. O Copom é o colegiado do Banco Central responsável por definir a taxa básica de juros da economia brasileira. Quando as projeções estão alinhadas ao objetivo fixado, há espaço para reduzir os juros. Quando ficam acima da meta, a tendência é manter ou elevar a taxa básica.
Desde o início de 2025, com a adoção do sistema de meta contínua, o centro da meta foi fixado em 3%, com intervalo de tolerância entre 1,5% e 4,5%. Como a inflação ficou seis meses seguidos acima da meta em junho, o Banco Central teve de divulgar carta pública para explicar os motivos do descumprimento.
- Selic reduzida de 15% para 14,75% ao ano na última reunião
- Meta contínua de inflação fixada em 3%
- Faixa de tolerância entre 1,5% e 4,5%
- Efeito dos juros na economia ocorre entre seis e 18 meses
A autoridade monetária também destaca que sua atuação considera o comportamento futuro dos preços, e não apenas a inflação corrente. Por isso, as decisões tomadas agora buscam influenciar o cumprimento da meta em horizontes mais longos. Neste momento, segundo o texto, a instituição já olha para o terceiro trimestre de 2027.
Que outros fatores o BC destacou na ata?
Além do cenário internacional, a ata mencionou o desempenho da economia brasileira. O Banco Central avaliou que o resultado do PIB no último trimestre de 2025 mostrou a desaceleração esperada da atividade, embora o mercado de trabalho permaneça resiliente.
O documento também voltou a mencionar a política fiscal. Segundo o BC, os gastos públicos têm impacto de curto prazo por meio do estímulo à demanda agregada e, em dimensão mais estrutural, podem afetar a percepção sobre a sustentabilidade da dívida e o prêmio a termo da curva de juros. Em um quadro de incerteza elevada, a instituição afirmou que os próximos passos dependerão da evolução dos conflitos no Oriente Médio e dos efeitos desse cenário sobre inflação, atividade e expectativas.
